USDT的涨跌核心由市场供需关系、发行方储备资产的充足度与透明度、全球监管政策动向、加密市场整体情绪与流动性，以及美元本身的汇率与宏观环境五大因素共同决定，这些因素相互交织，直接影响其与1美元锚定价格的偏离幅度。
市场供需是USDT价格波动最直接的驱动力。作为加密市场的核心稳定币，当市场出现剧烈波动、恐慌情绪蔓延时，大量投资者会抛售比特币等主流加密资产，转而持有USDT避险，需求瞬间激增便会推高其价格，如2020年3月全球金融市场动荡期间，USDT在部分交易所一度涨至1.03美元。而在牛市行情中，投资者倾向于将USDT兑换为其他加密货币博取收益，导致二级市场USDT供应过剩，价格便会跌破1美元。Tether公司的增发与销毁节奏也会影响供给，若增发速度跟不上市场需求，溢价便会持续，反之则会出现折价。
USDT的价值根基在于Tether公司的储备资产状况，储备的充足性、透明度与资产质量直接决定市场信任度，进而影响价格。Tether宣称每枚USDT都有1美元储备支持，但历史上多次因储备透明度不足引发信任危机，2018年市场质疑其储备不足时，USDT价格曾跌至0.92美元。其储备并非全为现金，还包含美债、商业票据等资产，当高风险资产占比上升、流动性变差时，市场担忧会加剧。同时，USDT官方赎回门槛高，最低赎回金额达10万美元，普通用户无法直接赎回，只能在二级市场交易，一旦市场对储备产生怀疑，便容易引发集中抛售导致价格大跌。
全球监管政策的变化是影响USDT价格的重要外部变量，主要经济体的监管动向会直接冲击市场信心。美国SEC、欧盟等针对稳定币的监管趋严，如出台更严格的储备审计要求、限制流通渠道、处罚违规行为时，都会引发USDT价格波动。2023年美国SEC对稳定币监管加强，曾导致USDT出现明显短期震荡。而部分国家禁止稳定币交易、限制银行与Tether合作时，会压缩USDT的使用场景与流动性，造成价格下跌。反之，若监管政策明朗化、给予稳定币合法合规空间，则会提升市场信心，支撑价格稳定。
加密市场整体环境与流动性状况，以及各类风险事件也会显著影响USDT价格。USDT与比特币等主流加密货币通常呈负相关，比特币大跌时USDT需求激增、价格上涨，比特币大涨时USDT需求减少、价格承压。交易所暴雷、智能合约漏洞、跨链桥攻击等安全事件发生时，市场避险情绪升温，会推动USDT价格走高。同时，不同交易所的USDT流动性存在差异，流动性差的小平台更容易出现大幅价差。在高通胀国家，USDT常被用作规避本币贬值的工具，当地资金流入也会影响区域内USDT价格。
美元的宏观表现与全球金融环境同样会作用于USDT价格。USDT锚定美元，美元指数的强弱、美联储的货币政策会间接影响其价值。美联储加息周期中，美元走强，USDT的相对价值也会更坚挺，但同时市场资金回流美元，可能导致加密市场整体流动性收紧，间接影响USDT供需。全球金融市场动荡、地缘政治冲突等宏观风险，会改变资金的风险偏好，部分资金进出加密市场时，都会通过USDT完成流转，进而引发其价格波动。
